更新日：2025/08/11
上場企業でも、不正会計や経営不信が突然明るみに出ることがあります。
最近の例でいえば、AIベンチャーの「オルツ」。
急成長を謳いながらも粉飾が発覚し、最終的には上場廃止となりました。
この事件から得られる教訓はシンプルです。
「怪しい企業は、監査法人を見ればわかる」。
この記事が投資判断の際に参考になれば幸いです。
怪しい企業はどこを見れば分かるの？
まず「監査法人」をチェックしよう！
オルツの上場から廃止までの流れ
株式会社オルツ（ alt Inc. ）（TSRコード:012883700、法人番号:2010601047081）
代表取締役社長兼CFO：日置 友輔
所在地：東京都港区六本木七丁目15番7号 新六本木ビル
設立：2014（平成26）11月26日
資本金：2000万円
2024年10月：上場
AI議事録サービス「AI GIJIROKU」を展開するAIベンチャーとして、2024年10月に東証グロース市場へ上場しました。
2025年4月：架空売上の発覚・調査開始
上場後、売上の過大計上（循環取引による架空売上）が疑われ、証券取引等監視委員会（SESC）の調査が始まります。
これを受け、2025年4月25日、第三者委員会が設置されました。
2025年7月：第三者委員会報告、売上の9割が虚偽と判明
2025年7月24日に調査を終え、25日に報告書を受領。
過去数年間の売上のうち約9割が架空であると断定されました。
7月25日：監理銘柄に指定
7月25日、東証から「監理銘柄（審査中）」に指定。
7月30日：上場廃止・整理銘柄指定決定
7月30日に上場廃止が正式決定され、整理銘柄にも指定されました。
さらに同日に東京地裁へ民事再生手続きを申し立て、受理されています。
負債総額は約24億円。
8月31日：上場廃止と民事再生手続き開始
8月31日に上場廃止。
今後、臨時株主総会を9月3日に開いて日置友輔社長兼最高財務責任者（CFO）が取締役を辞任する手続きを取る。
新たに選任する役員の下で再生計画を策定していく予定。
なぜ監査法人がカギになるのか？
監査法人は、企業の財務書類をチェックする最後の砦です。
本来なら、数字の改ざんや不正取引を見抜く役割があります。
しかし――その砦にも、強固な城壁と物置小屋くらいの差があります。
大手監査法人（Big4）
数百〜数千人規模のスタッフ、IT監査部門や品質管理部門を持ち、国際基準にも対応。
報酬は高額ですが、手続きの精緻さ・不正検知力はトップクラス。
現在日本で大手監査法人に位置付けられるのは次の4社、通称「BIG4」と称されるものです。
・有限責任あずさ監査法人（KPMG）
・EY新日本有限責任監査法人
・有限責任監査法人トーマツ
・PwCあらた有限責任監査法人
中小監査法人
数十人規模の事務所が多く、担当者は複数業務を兼務。
報酬は安く済むが、チェック体制や専門部門は限定的。
大規模・巧妙な不正を見抜く力は、大手より弱い傾向。
オルツの場合
オルツが選んだのは監査法人シドー。
常勤9名、非常勤14名という小規模で、上場企業監査はわずか4社程度。
この規模では、大規模なデータ分析や海外取引の詳細な追跡は物理的に難しくなります。
結果として、不正を見抜けませんでした。
機関投資家も見抜けなかった？
大量保有報告書によるとりそなアセットマネジメントは24年12月末までにオルツ株の5.73%を取得。
2025年1月末時点で6.97%まで買い増していた。
2025年5月、オルツ株を全額売却。
投資家が監査法人を見るべき理由
- 監査法人の規模と実績は、不正検知力とほぼ比例する
- 過去のクライアント履歴を調べると、不正企業の履歴が見える
- 監査報酬の水準は、手続きの緻密さを反映している
監査法人リスク評価チェックリスト（5項目）
以下の項目で当てはまる数が多いほどリスク高めと考えられます。
| 項目 | Yesなら1点 |
|---|---|
| 常勤公認会計士が20名未満 | □ |
| 上場企業の監査実績が5社未満 | □ |
| 過去5年以内に担当企業で不正会計・上場廃止事例あり | □ |
| 監査報酬が1,000万円未満 | □ |
| 海外取引や複雑な金融商品を扱うのに専門部門がない | □ |
0〜1点：低リスク（大手や準大手が多い）
2〜3点：中リスク（新興市場・中小監査法人が多い）
4〜5点：高リスク（慎重に精査すべき）
まとめ ：「監査法人でふるい落とす」投資術
上場廃止となった「オルツ」を紹介しました。
企業研究の第一歩は事業内容よりも、監査法人名と監査体制を確認すること。
オルツのようなケースは、監査法人のプロフィールだけでも危険信号が見えた可能性が高いのです。
投資家にとって、監査法人のチェックは「財務諸表の前に見るべきページ」。
次に銘柄を選ぶときは、有価証券報告書の末尾からめくってみてください。
ネット証券の会社四季報を見ても分かります。
| 証券 | [上]東京(Ｇ)[幹](主)大和(副)ＳＢＩ,野村,あかつき,松井,丸三[名]三井住友信[監]シドー |
その企業の“地雷度”が、意外なほどはっきり見えてくるはずです。
・投資家：日本株投資歴40年
・ブロガー：2021年ブログ開設
・フリーランス：2021年退職し、バリスタ（サイド）FIRE
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